在大数据时代,如何从金融的角度解读事物的本质,提高投资成功率是投资者面临的重要课题。为了帮助投资者提高自己的金融专业知识,提高他们对金融的分析和判断能力,深圳证券交易所教育中心推出了一系列题为“一点金融知识”的文章。本文是供广大投资者参考的第二十篇文章。

毛利人异常变化分析

深交所投资者教育中心

在本文中,我们将分享本系列中的最后一个欺诈案例。在这种情况下,E公司通过膨胀临时收入和低估临时成本来提高季度收益,从而向市场发出积极信号,以提振公司的股价。

E公司是一家从事产品生产和销售的公司。它列在20X0中。经过三年的上市,它的表现开始下降,并开始亏损。在经历了20X4的小利润后,E公司在接下来的两年里继续造假,并最终被监管部门处罚。在这种情况下,我们将从舞弊的动机、手段和迹象入手,对E公司的财务舞弊进行全面的分析。

第一,从欺诈原因的角度看欺诈的手段。

20x3年,E公司业绩下降并开始亏损,公司似乎陷入困境:运营产生的现金流转为负数,流动负债高于流动资产,“资金短缺”成为公司面临的问题。虽然公司在20x3年通过债务暂时缓解了流动性问题,但债务融资规模的同时也增加了公司的经营压力。

在经历了20x4年利润之后,公司的市场需求不断加剧和萎缩,市场竞争日趋激烈,公司面临着巨大的困难。同时,公司的年度20x3债务将在20X6到期,公司的融资压力也进一步加大。

在经营和融资的双重压力下,E公司开始寻找舞弊机会。由于上市公司半年报、季度报告中的财务报表,除特殊情况外,不能由独立的第三方会计师事务所进行审计。根据这一规定,E公司提高每个季度末初步估计的销售收入的单价,同时降低结转成本,将其20X5、20X6季度、半年和三季度应归于上市公司的净利润转化为利润。这样,E公司在前三季度不断向市场发布好消息。E公司股价上涨后,通过大股东减少其“回报血”。

ii.财务报表欺诈证据

在这种情况下,E公司通过粉饰季度报表来达到其目的,我们可以从财务报表出发,运用财务指标分析来抓住舞弊的迹象。

1.季度毛利率变动的纵向分析

销售收入的增加和成本的降低必然导致毛利润率的异常增长。通过对企业毛利润率的时间序列分析,投资者可以看到企业盈利能力的变化趋势。在此情况下,通过对E公司近几年总利率变化的分析,可以发现E公司20X5第一季度和第三季度的毛利率较上年增长显著,这与该公司所处的“经济低迷,市场需求萎缩”环境不符。帽子时间。特别是从2015年第三季度到第四季度,毛利率从25%急剧下降到-10%。这样,我们要更加警惕“两天冰火”的表现。

2.行业内可比公司毛利率趋势的横向比较

除了对企业自身的毛利率进行时间序列分析外,投资者还可以比较其他企业在同一行业的毛利率,从而了解投资企业在行业中的地位。在这种情况下,我们可以将E公司的毛利率与行业中可比公司的毛利率进行比较,发现E公司的毛利率一直低于行业中可比公司的毛利率。在20X5第一季度至第三季度,20X6在第一季度至第三季度毛利率突然“超过”,在第四季度出现“滞后”。这种异常现象对我们来说也是一个警钟。

三、思考与启示

E公司的欺诈案件并不复杂,欺诈行为相对简单粗糙,但多数股东在市场上通过粉饰季度报表,在短时间内达到“现金”的目的。这个案例提醒我们,面对暂时的好消息,要保持警惕,善于运用财务报表分析技术,进行纵向、横向和多维比较分析,具体如下:

首先,对暂时性正面新闻的可靠性进行纵向分析。当投资公司有暂时的好消息时,最好通过纵向分析公司历史上每一年或每一季度的财务指标的变化来判断好消息的可靠性。

第二,横向比较暂时性高质量绩效的合理性。当一家投资公司具有暂时的“良好”业绩时,可以进一步将同一行业的业绩与标准公司进行比较,以评价同一行业业绩高于“高质量”业绩的合理性。