国家发改委、中央银行等五个部门近日发布了关于鼓励有关机构参与市场债转股的通知(以下简称“通知”),提出了鼓励保险公司的五项措施。私募股权基金等机构依法积极参与市场化、债权合法化的股权措施。

201610月,国务院发布了《市场导向银行债转股指导意见》,标志着新一轮市场导向的债转股政策的开始。自实行债转股市场化以来,许多金融机构都有参与其中的愿望,但影响力仍然很弱,进展缓慢,效果不明显。这一“通知”支持债转股的“扩大”,充分体现了“人聚火柴”的金融效应。

具体来说,市场化的债务将利用可以减少企业甚至整个社会,进一步预防和控制的系统性金融风险,在短期内提高企业资产和负债结构,以化解信贷风险,有助于提振市场信心,调动各方的积极性,加强资本市场服务实体经济的能力。

在四大资产管理公司和具有丰富资产振兴和业务整合经验的地方资产管理公司的基础上,银行和保险公司的资本规模和成熟度相匹配,私募股权、资本管理产品和外资拥有丰富的人力和业务资源来管理和退出事后的股权投资。五大机构参与这一轮以市场为导向的债转股,将更有利于降低实体企业的杠杆率。提高实体企业的经营效率。此外,吸收外资参与以市场为导向的债转股可以迅速降低全社会的杠杆率。外资不存在于现有的政府、企业和居民之中,吸收外资参与市场导向的债转股不仅可以引进资金、引进专业管理经验,还可以促进杠杆比率的降低。

允许合格的保险集团(控股)公司和保险资产管理机构设立专门的执行机构,进行面向市场的债转股转换,这意味着主要由商业银行组成的债转股实施团队的数量将进一步扩大。为债市带来优质增量资金。私人股本基金相对于债转股回报率有着天然的优势,后者涉及到股权管理等。此外,在不良债权的处置方面,商业银行和资产管理公司通过约定出资比例,设立合伙基金进行债转股,不仅拓宽了不良债权的处置形式,而且形成了资产管理公司与商业银行之间的共享机制,这有助于调动资产管理公司参与处置不良债权的积极性。在债转股之后,银行不仅资产负债表上的信贷额度减少,还会有新的业务来处理不良资产,以便在经济增长和企业繁荣时带来超额收入。

鼓励私募股权、资产管理产品和外资参与债转股,拓宽资金范围,将多种债转股实施机构的股权结构纳入多主体联合设立实施机构。对机构来说,也有助于引进更多的专业机构参与项目的事后管理和整合业务,提高其经济能力为实体服务。